Inhaltsübersicht

4.7.18. Der Wechselagent

• 1. Die silbernen Fünffrankenstücke liefen vor dem Kriege in den Ländern der latei-
  nischen Münzunion (1) hemmungslos um. Sie konnten frei von einem dieser Länder ins
  andere ausgeführt werden, hatten überall gesetzliche Zahlkraft gleichgeltend (pari)
  mit den anderen Geldsorten dieser Länder und liefen auch meistens pari mit diesen um.

• 2. Das Fünffrankenstück war dabei Kreditgeld. Es war eine Zeitlang nur zu 50%
  durch seinen Silbergehalt "gedeckt". Man konnte mit ihm das Doppelte des eigenen
  Silbergehaltes kaufen, so daß von je zwei solchen Münzen immer eine als reines Kredit-
  geld betrachtet werden konnte. Wer die Münze einschmolz, verlor die Hälfte.

• 3. Infolge seiner Freizügigkeit (s.1.) spielte es die Rolle eines allgemeinen Arbitrage-
  Automaten, eines internationalen Valutareglers, eines internationalen Nivellierers des
  allgemeinen Preisstandes der Waren.

• 4. Waren- und Zahlungsbilanz waren durchaus durch diesen Arbitrageautomaten
  beherrscht.

• 5. Mehrte man z. B. im Lande A der Münzunion den Geldumlauf (Menge oder
  Umlaufgeschwindigkeit) im Mißverhältnis zum Geldumlauf der anderen Vertrags-
  länder B oder C, so stiegen die Warenpreise in A über den Stand der Preise in B und C.
  Dies bewirkte, daß die Wareneinfuhr in A aus den Ländem B und C gefördert, die
  Ausfuhr dagegen gehemmt, daß die Waren- und Zahlungsbilanz mit einem Schuld-
  betrag abschloß und dieser Saldo durch Ausfuhr von Fünffrankenstücken ausgeglichen
  wurde.

• 6. Diese Ausfuhr von Fünffrankenstücken aus A nach B und C drückte die Waren-
  preise in A und hob sie zugleich in B und C, wobei zu beachten ist, daß die Fünffranken-
  stücke als Notendeckung galten, und die Ausfuhr von Fünffrankenstücken, die man sich
  von der Notenbank holte, zumeist ein doppelt so hohes Noteneinziehen zur Folge hatte,
  also doppelt wirksam war. Diese Ausfuhr von Fünffrankenmünzen dauerte an, bis das
  Gleichgewicht der Warenpreiae, das Gleichgewicht der Ein- und Ausfuhr, das Gleich-
  gewicht der Waren- und Zahlungsbilanz wieder hergestellt war.

• 7. Hielt im Lande A die Notenvermehrung bis zur gänzlichen Verdrängung der Fünf-
  frankenmünzen an, so konnte der Saldo der Zahlungsbilanz nicht mehr durch Ausfuhr
  von Fünffrankenmünzen ausgeglichen werden. Dann setzte der Arbitrageautomat aus;
  an seine Stelle trat das Agio (Aufgeld).

• 8. Wünschte man in A das Agio zu beseitigen, so zog man Papiergeld ein. Dann
  gingen die Warenpreise zurück, die Wareneinfuhr ließ nach, die Ausfuhr stieg, bis die
  passive Handels- und Zahlungsbilanz aktiv wurde, d. h. mit Überschuß abschloß. Dann
  strömten die durch die vorhergehende Notenausgabe vertriebenen Fünffrankenmünzen
  wieder zurück, und das umgekehrte Spiel setzte ein, bis zum allseitigen Ausgleich. Die
  Warenpreise waren durch das Fünffrankenstück wie durch ein System kommunizierender
  Röhren verbunden, in dem der Wasserstand immer nach jeder Störung selbsttätig das
  Gleichgewicht sucht.

• 9. Hielt man sich in allen Ländern der Münzunion bei der Notenausgabe an das
  unter 7./8. beschriebene Warnungszeichen, so mußten sich die Valutaschwankungen
  durchaus innerhalb der Kosten des Hin- und Herschickens der Silbermünzen halten.

• 10. Die Festigkeit der Valutakurse war also innerhalb der Münzunion nicht durch
  Internationalisierung des gesamten Geldumlaufes herbeigeführt worden, sondern da-
  durch, daß man einer beschränkten Anzahl Münzen internationale Gültigkeit verlieh.

  (Sinn und Zweck der Münzunion war zwar ein anderer gewesen. Die Gründer der
  Union wußten nicht, daß das Silbergeld zum Kreditgeld aufsteigen würde. Nur von
  der Theorie des Papiergeldes aus kann man den Mechanismus des beschriebenen Ar-
  bitrageautomaten begreifen.)

• l. Das oben beschriebene Spiel der Kräfte stimmt voll überein mit der Quantitäts-
  theorie und liefert für diese zugleich den Beweis ihrer Richtigkeit.

• 2. Es leuchtet ein, daß sich am genannten Spiel der Kräfte nichts ändern kann, wenn
  wir an Stelle des silbernen Fünffrankenstückes ein solches aus Papier setzen, da das
  Fünffrankenstück sich ja nicht kraft seines Silbergehaltes als Geld betätigte. Das ihm
  durch internationale Verträge verbriefte Vorrecht machte es zu internationalem Geld.

• 3. Gibt man ein solches unter Aufsicht der beteiligten Staaten verfertigtes Geld in
  einer nur für den Zweck bestimmten Menge aus, und nur in einer einzigen Stückelung -
  etwa 5 Franken -, so würde dieses internationale Geld, wie jetzt die Fünffrankenmünze,
  überall frei ein- und ausgehen, überall selbsttätig auf Warenein- und -ausfuhr regelnd
  wirken und überall die Valutakurse auf dem Gleichstand (pari) erhalten.

• 4. Ungewöhnliches Einströmen von solchen Fünffrankennoten wäre der Beweis, daß
  zu wenig eigenes, nationales Papiergeld im Umlauf ist. Am Ausströmen würde man
  merken, daß zuviel nationales Geld umläuft.

• 5. Der vollkommene Abfluß der internationalen Noten und das folgende Auftreten
  eines Agios wäre der Warnungsschuß für die Notwendigkeit einer kräftigen Drainage
  des Geldmarktes, die solange anzudauern hat, bis das Agio (Aufgeld) verschwindet und
  die internationalen Noten wieder einströmen.

• 6. Umgekehrt würde ein starkes Zuströmen der internationalen Noten beweisen, daß
  zu wenig nationales Geld im Umlauf ist, - vorausgesetzt, daß man nicht annehmen
  will, daß aus allen anderen Ländern die internationalen Noten durch zu viel nationales
  Geld vertrieben wurden. Letztere Annahme führt auf die eigentliche Währungsfrage,
  die nicht mit der Valutafrage zu verwechseln ist.